🔒👷 LCD x 資安
1. LCD 價格預期將維持平盤至 1Q23
為什麼重要
11 月電視面板價格續漲，但 12 月逐漸步入 LCD 傳統淡季，加上季底調節庫存效應，市場預期漲勢可能暫停，LCD 價格將維持平盤至 1Q23。
故事背景
先前由於面板價格跌破現金成本，面板廠要求「賣價現金成本以下不接單」政策，再加上三星等品牌廠開始回補庫存，推動電視面板在 10-11 月漲價。
但是中國雙十一促銷期間，合計線上、線下電視零售規模及金額 YoY 呈現價量俱跌的情況。
發生了什麼
雖然中國雙十一檔期電視銷售不理想，出貨數量衰退，但促銷主力放在 65 吋、75 吋、85 吋電視上，其中 65 吋液晶電視售價不到人民幣 2,000 元，讓 65 吋以上超大尺寸電視銷售比重拉高，使得銷售「面積」成長10％，有助去化庫存。
Omdia 顯示器研究總監謝勤益：黑色星期五大尺寸電視出現破盤價，預期銷售面積也會明顯成長。
接下來
全球主要面板廠陷入鉅額虧損中，加快韓廠退出 LCD 市場的腳步。三星顯示器在 2022 年中關閉最後一條 LCD 生產線後，目前正逐步消化剩餘的庫存，市場預期 2023 年去化完成。
根據 Omdia 調查，面板廠 2023 年液晶電視面板出貨目標約為 2.543 億片，YoY +1%，其中包括 LGD 先前預期出貨的 1,200 萬片。但 LGD 加速退出液晶電視面板生產，將出貨目標下調至 700 萬片，使 2023 年液晶電視面板出貨量預計降至 2.493 億片。
概念股
2. 資安公司 CrowdStrike 財測放緩
為什麼重要
Crowdstrike（CRWD） 主要以 SaaS 提供網路資安服務，客戶除了大型企業外也包含美國政府。IDC 8 月預估，與網路安全相關的軟硬體和服務投資 2021-2026 的 CAGR 達 16.4%。
故事背景
Q1 電話會議中 CrowdStrike 認為資安市場成長態勢不變，沒有看到跡象顯示趨勢減弱。而 Q2 鑑於業務的增長動力和強勁的 Q2 業績，提高對 2023 財年（即 2022 年）的營收財測。
10 月 BlackBerry（BB）表示沒有看到客戶刪減網路安全的預算，因此對前景看法沒有變化。
發生了什麼
Q3 電話會議中 CrowdStrike CEO：「在我們規模較小、交易性較強的中小型客戶中，看到越來越多的客戶推遲採購決定，平均成交天數延長了約 11%，新的 ARR（年度經常性收入）貢獻較第二季度減少了 1,500 萬美元。」
華爾街日報：「這是該公司營運首次低於華爾街的預期 … CrowdStrike 的 ARR 年度經常性收入（衡量本季度新增業務的指標）僅年增長 17%，而過去四個季度的平均年增幅度為 44%」
財測展望
鑑於當前的經濟不確定性，雖然不提供 ARR 財測，但公司謹慎假設 Q4 ARR 將比 Q3 低 10%。
展望 2024 財年（即 2023 年），假設今年上半年 ARR 年增長約 10%，而全年 ARR 將大致持平或微幅年增。這意味著 2024 財年 ARR 增長率約 30% 左右（low 30%），訂閱收入增長率在 30-35%（low to mid-30％）。
他們怎麼說
Freddy Business & Research：「從歷史經驗以及今年的狀況來看，預期景氣下行的過程中，軟體股通常是最晚出現下修營收獲利的，軟體股中 infrastructure software 是最晚下修的，infrastructure software 中資安是最後一棒。現在已經開始要修 $CRWD 的營收/ARR（還沒修獲利），某個程度來說，這個 bottoming 的過程大概也要到尾聲了。如果環境沒有進一步惡化」
MoffettNathanson 分析師 Sterling Auty 指出，網絡安全股票歷來對經濟放緩「更具防禦性，但並非免於經濟衝擊」，理由是該行業在 2009 年全球金融危機期間表現相對強勁。
概念股
編輯：Berlin Wu、Lisa Chang、鄭羽涵