🔥🏠 煤炭 x 家居
1. 中國 4 月產業數據低於預期
為什麼重要
中國復甦被視為今年市場的動能之一，可藉由觀察產業數據追蹤趨勢，其中中國約 1/3 以上的煤用來發電，而鋼鐵需求大占比用於製造業與房地產等建設。
故事背景
年初許多公司法說，皆樂觀看待中國重新開放所帶動的復甦動能。近期廠商公布 Q1 財報，開始下修中國復甦趨勢。
5/15 中鋼調降 6 月內銷盤價，表示中國因為需求復甦不如預期，但市場供給已開出，導致供過於求。
發生了什麼
近日中國數據：
4 月工業與零售業增速皆低於分析師預期，其中工業產出年增 5.6％，零售銷售年增 18.4％，而預期增速分別為：10.9％ 與 21.0％。
4 月中國日均煤炭、鋁產和粗鋼產量都較上月下滑。
他們怎麼說
仲量聯行首席經濟學家，與野村經濟學家都表示：「由於低基期效益，Q2 年增長仍可能看起來很高，但按季節性計算的增長可能會出現實質性下降。」
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2. 家得寶下調全年財測
為什麼重要
家得寶 (HD) 是全美最大的居家裝修零售商，美國民眾通常自行修繕房屋，而春季是家庭裝修業的旺季，進而可觀察美國消費趨勢。
故事背景
華爾街日報：美國 4 月零售額溫和增長，為三個月來首次增長。許多購物者繼續接受食品和家用日常用品的更高價格，但支出已從購買大件商品轉向必需品和餐廳等服務。
發生了什麼
5/16 家得寶（HD）電話會議：
Q1 營收年減 4.2%，同店銷售額年減 4.5% 皆低於預期，公司表示是受木材價格下滑和寒冷天氣所影響。
下修 2023 銷售額至年減 2-5%，而 2 月當時預期全年持平。
屋主從大型裝修中轉移到較小的項目。
家庭在家居裝修上的支出減少，轉向服務。
由於通膨等因素，消費更為謹慎，降溫較預期快，但客戶資產仍非常健康。
他們怎麼說
Flexsteel Industries Inc（FLXS）：「我們的傢俱零售商中可能有 1/3 的庫存仍然過多。最重要的是，它的出貨速度比他們想像的要慢，因為需求有點減緩 ... 經濟增長放緩和消費者需求減弱是該行業近期面臨的明顯挑戰。」
除此之外
家得寶 CFO：「較高的抵押貸款利率已經影響了潛在賣家 … 目前的抵押貸款利率下，人們不太願意出售自己的房屋，而更有動力留在原地進行改善。… 人們在家度過的時間更長，而房屋也越老舊。並且，您沒有動機出售房屋，並承擔更高的抵押貸款利率。」
概念股
編輯：Berlin Wu、Lisa Chang