👷🪛 鋼鐵 x 顯卡

Dec 20, 2022

世界鋼鐵協會統計：全球今年前十月粗鋼產量 YoY -3.9％、約 6,300 萬噸，全球鋼市去庫存階段已近尾聲。

歐洲鋼廠今年已陸續關停整體粗鋼產能 40% 產量，美國鋼廠產能利用率也自 80% 以上跌至低於 75%，日本製鐵也計畫在 2025 年前減少國內產能約 20%，韓國則因貨運工會罷工導致韓國鋼廠物流受阻，越南最大鋼鐵廠和發集團也進行大規模減產，關閉 7 座高爐中的 4 座。
鋼鐵最大供給國中國也維持平控政策，持續年減粗鋼產量，全球鋼材供給緊縮，有利鋼市供需平衡。

中鋼明年元月盤價以平高盤開出後，下游燁輝、盛餘、新光鋼等內外銷大廠採購量跳躍式增加，最新訪查結果發現採購量最高增幅達 50%，不排除後續再加碼，顯示下游重新回到庫存建構模式。

中鋼董事長翁朝棟：原本預期明年第 1 季鋼市穩健整理，第 2 季拐點向上全面復甦，目前看來需求可能提前反映，不排除明年農曆年後 2 月、3 月提前進到榮景。
新光鋼董事長粟明德：鋼市景氣已落底，下游積極去化庫存，預期農曆過年後鋼市景氣開始復甦，下游廠商也會增補庫存，樂觀期待明年第 1 季鋼市景氣穩中趨堅，第 2 季起有機會向上迎旺季。

2. 顯卡市場有望回溫

美國對 GPU 產品銷美免關稅的寬限期確定再延長九個月，顯卡加緊腳步進行清庫，繼 RTX 3080 系列已大致在歐、美、中三大市場完成清庫後，其它中階 RTX 30 系列多轉往歐美市場做最後清銷。

2018 年美中貿易戰初期，前美國總統川普對許多中國進口商品徵收關稅，至今年 3 月美國貿易代表辦公室臨時豁免川普關稅，然關稅豁免將於 12 月 31 日到期，可能影響 2023 年顯卡定價，不過美國貿易代表辦公室決定關稅豁免再延長 9 個月。
Nvidia 10 月起推出 RTX 40 系列顯卡，而中階平價款產品 RTX 4070/4060 將於明年第 1 季推出。
AMD 首款採用 RDNA 3 架構的 RX 7000 系列顯卡也在本週上市。

華碩、技嘉及微星，手上庫存去化節奏佳，市場預估今年年底將至去化庫存階段尾聲；另外其它台廠也將加速於明年第 1 季清庫至相當水位，以銜接新一代顯卡系列在明年第 2 季後逐步放量。

市場預期北美消費市場可望較歐洲市場率先回溫，華碩、技嘉、微星將出貨主力轉向 RTX 40 系列新品，並傳出此三大廠將針對此系列顯卡銷售的代理合約價降低紅利門檻。
但有通路業者認為，明年顯卡市況需等 RTX 4070/4060 系列新品推出後，才能確定主流市場需求是否回溫。
今年受到加密貨幣挖礦潮退影響，華碩、技嘉及微星過往在中國市場的顯卡業務比重從 2-3 成以上，降到 2 成以下，市場預期庫存去化調整期結束、需求逐步恢復健康後，中國業務占比可望回升。

編輯：鄭羽涵、Lisa Chang