🏌️🪛 高爾夫球 x 電子零組件
1. 美國新建設中的高爾夫球場數，較疫情前平均增長 55%
為什麼重要
今年以來疫情趨緩，並且在通膨與經濟下行的擔憂下，市場關注高爾夫場產業是否出現成長放緩的態勢。
故事背景
疫情期間因為高爾夫在戶外進行，而且球場上很容易實現社交距離，因此產業持續成長。
發生了什麼
12/8 NGF：美國國內 NGF 正追蹤 54 個建設中的新高爾夫球場，以及 38 個規劃中的高爾夫球場。與疫情前的近三年平均水準相比，前者增加了 55% 以上。… 這表明高爾夫行業正處於轉折期，球場關閉減少，新球場建設增加。
他們怎麼說
美國公司 Q3 電話會議
Acushnet（GOLF）：「 按 NGF 的數據，美國高爾夫球手比 5 年前增加了大約 8%。… 數據中表示，持續堅持的高爾夫球手，增加了約 14%。... 我認為這表明了上升趨勢。」
Topgolf Callaway（MODG）：「預計 2023 營收年增約 10%，我們的消費者 … 即使在通膨或經濟溫和下滑的情況下，他們通常也有能力和意願繼續享受活動。這是我們業務的關鍵優勢。」
台灣公司新聞
12/8，高爾夫球代工，明揚（8420）目前訂單滿載到明年 Q1，且 2023 屏東二廠有持續擴充產能的計畫，並對 2023 業績雙位數成長的目標不變。
11/21，球桿商，啟坤（6731）由於客戶訂單明顯增加，新廠在今年 Q2 開始量產，今年總產能增 30％，但因為球桿需求仍呈現成長趨勢，公司也正規劃擴廠中。
矛盾的是
2022 高爾夫支出總體上有所放緩。根據美國銀行的數據，10 月在俱樂部上的支出年減 7.2%，而進行的回合數下降 1.1%。
但與 2019 相比，美國銀行發現高爾夫的三個主要類別，即俱樂部、巡迴賽、球場上的支出仍遠高於疫情前的水準。
概念股
2. 騰輝電子：CCL 市況逐漸落底
為什麼重要
CCL 庫存水位降低顯示營運體質改善，市況落底訊號值得關注。
故事背景
受到電子產品需求放緩影響，以及 CCL 廠商為了搶下市佔積極擴產，使整體產業供過於求。
2022 年第 2 季底，法人開始紛紛下調 CCL 相關廠商評等，主要來自智慧型手機、電腦收入放緩，導致產能利用率下降。
發生了什麼
台灣 CCL 大廠如台光電、台燿、聯茂等廠商第 3 季存貨周轉天數皆較第 2 季下滑。
騰輝執行長鍾健人表示，目前看CCL隨終端庫存去化最壞情況已過，然在市場能見度不明下，是否恢復正常要持續觀察。
他們怎麼說
聯茂 (6213)：電子業庫存去化可望於明年上半年緩解，聯茂持續聚焦高階高速運算材料，在營運面，預估今年下半年營運已到谷底。
騰輝-KY (6672)：PCB業者庫存消化大致落底，消費性電子及汽車板等一般銅箔基板材料拉貨動能逐漸提升，軍工及航天高信賴度基板訂單持續增加。
接下來
法人預估 2024 年電動車滲透率將提高到 20-22%（2022 年滲透率為 8-10%），且因電動車汽車板用量為燃油車的三倍，將帶動汽車板廠商營收向上。
AMD 在 2022 年底推出新一代伺服器平台 Genoa，以及 Intel 規劃在 2023 年第 1 季推出 Eagle Stream，搭配的伺服器板之層數和線路複雜度增加，改善伺服器板產品組合效應將在 2023 年顯現。
概念股
編輯：Berlin Wu、Lisa Chang、歐雅婷