🪛⛹️♀️ 記憶體 x 晶圓代工 x 運動休閒
1. 為消耗庫存，Nike 與 Adidas 紛紛降低春夏採購量
為什麼重要
過去一個月內，由於品牌廠（Nike、Adidas 等）傳出庫存過高的疑慮，開始減少工廠端的下單量，台灣的運動用品加工廠因而制定應對計劃，採取帶薪輪休或準備裁員計劃。繼 Adidas 於十一月底發表財報後，投資人關注本週 Nike 財報，希望能夠確認最新的庫存水準與明年的訂單預期，同時市場也關注世界盃熱潮是否協助運動品牌消耗既有庫存。
公司怎麼說
Nike（2022.12.21）：本季營收 YoY 成長 17%，優於分析師預期。即使公司採取更積極的折扣來清理過剩庫存，品牌的平均銷售價格在所有地區皆呈現年成長趨勢。庫存價值和數量較前一季下降，庫存天數為過去四季以來的最低水準。
Adidas（2022.11.9）：庫存 YoY 成長 63%。庫存正常化將優先針對北美和歐洲地區，公司將採取更高的折扣來清理過剩庫存，但也因此預期將對下一季的毛利率產生重大影響。
最新發展
Bloomberg：世界盃球衣版權戰由 Nike 勝出，Nike 拿下 13 隊，Adidas 7 隊，Puma 6 隊，Majid（伊朗品牌）、Marathon、NewBalance、Le Coq Sportif、Kappa 各 1 隊。
Refinitiv：在世界盃開打後兩週，在美國地區，Nike 已售出 23% 的世界盃商品，而 Adidas 則僅售出 11%。另外，Adidas 相較於 Nike，平均售價較低、折扣率較高。
未來預期
Nike：公司將主動減少遠期的產品供應量，目前已經收緊接下來兩季的採購量，希望優先考慮整個市場的庫存健康狀況。
Adidas：公司正大幅減少 2023 年春夏的總採購量、降低超過 1,000 間 outlet 的訂單。庫存在 2023 Q1 將明顯下降，Q2 以後有望逐步回歸正常水準。關於世界盃，公司預期將產生 4 億歐元的相關收入，挹注約 2% 的年營收。
概念股
2. 中國未來可能專注於成熟製程
為什麼重要
美中半導體衝突下，進而台廠可能有受惠與受害的產業鍊。而台灣晶圓代工成熟製程包括聯電、世界先進以及力積電。
故事背景
美國半導體限制政策，針對先進晶片，目前包含限制 14nm 以下半導體設備出口至中國，除了邏輯 IC 領域的限制外，也延伸到記憶體產業。
彭博社：根據 12/21 公佈的海關數據，中國企業 11 月進口 23 億美元的半導體設備，年減 40% 以上，是 2020 年 5 月以來的最低水準。包括美國、日本和荷蘭在內的六個主要供應國，進口數在本月均以雙位數的速度下降。
發生了什麼
12/25 Financial Times：
業內專家表示，中國不得不重新評估其國內半導體供應鏈。華虹半導體專注於成熟製程，可能受政府隨之而來的政策支持。
據知情人士透露，華虹在設備和材料採取了供應商在地化策略，並且優先考慮國內客戶。 中國國內市場的強勁需求，使華虹的第三季營收年增長 40% 至 6.3 億美元。
他們怎麼說
應用材料 CFO Brice A. Hill：「我們預計中國市場，尤其在 IoT、通訊、汽車、能源和傳感器（ ICAPS）的成熟製程節點的領域上，將強勁的增長。」
前外資分析師，陸行之：「未來中國會把所有的重心放在成熟製程的擴充，投資人要衡量台灣未來成熟製程會不會受影響。」
概念股
3. 三星計畫擴大 DRAM 產能
為什麼重要
三星為記憶體大廠，若進行產能擴充將影響明年記憶體產業供給增加。
故事背景
由於消費性電子產品終端需求放緩，記憶體第 2 季起供過於求狀況急速升溫。根據 TrendForce 資料顯示，DRAM 第 3 季合約價跌幅擴大至 15% 以上，且第 4 季跌幅更加劇烈。
記憶體大廠美光在電話會議中表示，記憶體產業正在經歷 13 年來最嚴重的供需失衡，預計庫存天數將於 2023 年第 1 季達到高峰。
為了控制供過於求局面，記憶體廠商包含美光、海力士、南亞科皆下調資本支出計畫，宣布縮減擴產計畫或是減產，僅三星遲遲未表態。
發生了什麼
路透引述韓國媒體報導，三星電子計劃將於明年擴建三星最大晶圓代工廠 P3 廠，該廠房主要生產記憶體及邏輯 IC 代工。目前 DRAM 無塵室已經完工、待 NAND 產線在 2023 年完工後將進入啟用。
P3 廠最新的產能規劃為 12 吋 DRAM 7 萬片。
他們怎麼說
三星電子執行長韓宗熙：我們將會維持原先的資本支出計畫。
韓國現代證券分析師 Greg Roh：這將使三星電子以外其他記憶體廠商的營運狀況更加嚴峻，但對於三星維持產業領導地位有正向幫助。
彭博社：除非三星和 SK 海力士與美光同步減產策略，否則美光產量和擴張的放緩不會緩解供給過剩的問題。
概念股
編輯：Berlin Wu、Lisa Chang、歐雅婷、Philip Su