🧘♀️🚴♀️ 運動 x 車用半導體 x 自行車
1. 彭博社:Lululemon 全年財測低於預期
為什麼重要
Lululemon(LULU)是針對中高階女性瑜珈服該利基市場的運動品牌,而在通膨與經濟前景不佳,並且同業持續促銷清庫存下,市場關注公司的未來營運情況。
故事背景
今年以來 Lululemon 的業績持續超出了分析師的預期,並接連上調全年預測,進一步表示店面和網路的客流量依然強勁。
Q2 時公司庫存達 14.6 億美元季增 15%,年增 85% 。毛利率 56.5%,年減 160 個基點。
發生了什麼
彭博社:作為衡量盈利能力指標的毛利率 Q3 為 55.9%,低於分析師平均預期的 56.7%,並且全年銷售財測低於預期。
Lululemon Q3 電話會議表示,庫存年增 85% 是由於去年的庫存水準太低,因而做出增加庫存的決策,並說明 Q3 是庫存高點,庫存增長將在 Q4 季末放緩。而產品利潤率年減 40 個基點,這主要是由於相較去年更高的降價和庫存的增加。
財測展望
彭博社:Lululemon 將全年銷售額預期上調至 79.9 億美元。雖然這高於之前 79.4 億美元的財測上緣,但財測下緣仍低於分析師的平均預期。
Lululemon 財測展望,預計全年營收 79.44-79.94 億美元,調整後 EPS 9.87-9.97 美元。
同業怎麼說
10 月愛迪達,今年來第三度調降全年展望,因中國封控和主要的西方市場庫存年增 63%。
Under Armour(UAA)Q3 電話會議表示下調年度營收和利潤預期,原因是體育用品需求疲軟,並且該公司加大折扣力度,以吸引越來越注重視價格的客戶。
NIKE(NKE)9 月電話會議中表示,6-8 月的季度,公司主要的北美市場庫存年增加 65%,其中在途庫存增長 85%,進而需要更多促銷去庫存。
他們怎麼說
Bloomberg Intelligence 分析師 Poonam Goyal:「毛利率低於預期,這令人擔憂,尤其是在庫存增長 85% 的情況下。」
概念股
2. Digitimes:部分車用晶片價格下滑
為什麼重要
車用半導體涵蓋範圍廣泛,包含了 CIS、功率半導體以及各類 IC 晶片,近來車用晶片出現缺貨緩解的消息。
故事背景
9 月車用半導體開始出現長短料問題,長料的庫存壓力逐漸蔓延,而短料的功率半導體與 MCU 目前還是相對吃緊。
11 月大摩分析師表示,MCU 與 CIS 供應商瑞薩、安森美目前正在削減一部分今年第 4 季晶片測試訂單,認為車用晶片缺貨不再。
發生了什麼
12/13 Digitimes:目前有部分晶片缺料明顯緩解,車用模組業者指出,近期部分車用晶片開始調降價格,Q4 起降幅約 3-5%,包含驅動 IC、PMIC 及部分控制 IC。
接下來
Digitimes 報導業界分析 2023 車用電子:
舊車改款因疫情而延後,然而上游產線也因疫情已經調整或減少產能,並且新規格認證有時間問題。
部分車用 IDM 廠採配額制,交期仍超過 16-18 週以上,高於過去 8-12 週的平均水準,進而持續有超額下單得情況,預期 2023 滿足率約 8 成,認為完全恢復正常需要 2 年時間。
概念股
3. 巨大要求供應商延長票期 45 天,市場庫存 50 年來新高
為什麼重要
巨大主要是自行車自有品牌與代工業務,而觀察自行車產業鍊,例如變速器與鏈條,可以了解產業動態。
故事背景
疫情期間由於自行車可避免人潮和通勤,因而需求拉升,並在 2021 車廠和零件廠分別調漲產品報價。
今年 5 月變速器大廠 Shimano 表示全球自行車成長已有降溫的現象,公司 Q1 庫存創 7 季以來新高。
11 月美利達說明,中低階自行車庫存水位已高 。而巨大也指出,目前歐美市場通路存貨已逐漸回補,中低階存貨漸高。
發生了什麼
12/12 巨大發函供應商,說明市場庫存量是 50 年來最高,產業上下游,甚至租車廠都出現高庫存、低流動的狀況,進而陸續出現現金流短缺的問題。從今起到明年 3 月,要求供應商延長票期 45 天。
接下來
聯合新聞:由於大部分供貨給巨大的供應商票期都為三個月,展延 45 天之後,票期將來到 135 天。
12/13 巨大表示,低價位車款需求下滑,一般車款庫存大幅上升,預計 2023 上半年庫存可逐步回歸正常水位。
概念股
編輯:Berlin Wu、Lisa Chang