🏨🥖 旅宿 x 串流媒體 x 食品 x 資料中心
1. Airbnb 第三季獲利創單季新高，但第四季的營收預測較為保守
為什麼重要
繼航空股發布強勁反彈的財報後，Airbnb 作為旅宿業是否受益於旅遊復甦與北美歐洲的消費者預訂反彈，成為投資人關注焦點。另外，市場也期待透過未來幾個月的預訂趨勢，檢視旅遊需求是否開始出現反轉跡象。
財務數據
營收 29 億美元，YoY +29%，若撇除匯率因素 YoY +36%，表現較公司先前預期與市場預期好。
EPS 1.79 美元，也高於市場預期。
稅後淨利 12 億美元，較去年同期上升 4 億美元，也創單季新高，淨利率高達 42%。
營運成果
預訂量 9,970 萬晚，YoY +25%，略低於市場預期。
總預訂金額 156 億美元，YoY +31%。
每晚平均房價 156 美元，較去年同期成長 5%，由混合工作型態連帶長假住房需求所帶動，同時也促使房東調漲價格。
外匯的波動與強勁美元對消費者影響並不大，大多數顧客仍以國內或鄰近區域的旅行為主。
公司怎麼說
「即便目前的情況確實是 Q4 預定量很大但 2023 年預訂量較少，但現在就評估 2023 年的預訂動態還為時過早。
「整體旅行需求持續強勁，我們還沒有看到人們旅行需求或意願有下降的跡象。」
財務與營運預測
Q4 營收 18-18.8 億美元，YoY +17-23%，並未超出市場預期。
Q4 的每晚平均房價可能無法如 Q3 一樣有強勁的年成長表現。
2023 年的平均房價可能會放緩，預估對利潤率可能會有一點壓力。
概念股
2. Netflix 2023 年將對共享帳號額外收費
為什麼重要
近期 Disney+、Hulu、YouTube Premium、Apple Music、Apple TV+ 陸續宣布調漲串流服務的訂閱費，主因通膨影響與匯兌造成內容授權成本增加，內容產業成本增加下，必須透過漲價以維持營運。
而今年年初已漲價過的 Netflix，將於明年祭出對共享帳號額外收費機制。
故事背景
1Q22 Netflix 首次面臨訂戶嚴重流失狀況，公司今年 3 月表示，帳號共享造成的收入損失影響了公司「投資優質電視節目和電影」的能力，因此打擊共享帳號是未來增加營收的策略。
Netflix Q3 財報中表示增加了 240 萬訂戶，高於上季預測的 100 萬。
發生了什麼
Netflix 未來將以「額外成員」（Additional Members）形式添加到明細中。
雖然 Netflix 仍未透露共享帳號將被收取多少額外費用，但有消息來源指出費用將落於 3-4 美元間。
同時，Netflix 還為不想支付額外費用的用戶推出「帳號遷移工具」，將提供用戶轉移個人資料、保留個人化推薦、觀看歷史等服務。
接下來
公司預期 Q4 將增加 450 萬訂戶，主因 Netflix 將於 11 月在全球 12 個國家首次推出廣告版優惠訂閱方案。
概念股
3. 俄羅斯退出黑海糧食出口協議
為什麼重要
烏俄戰爭爆發前，全球有四分之一的小麥和大麥、五分之一的玉米和葵花油都仰賴黑海地區出口。
故事背景
黑海糧食出口協議由聯合國和土耳其所推動，並於今年七月份達成；俄羅斯承諾將確保載運糧食的船隻安全通過黑海。
自今年八月份以來，高達 900 萬噸的小麥及糧食在這份協議下出口。
發生了什麼
俄羅斯上週以烏克蘭利用無人機襲擊其在克里米亞港口城市塞凡堡附近的艦隊為由，於 10/29 宣布無限期暫停參與黑海糧食出口協議，且不保證依據該協議民間船隻的航行安全。
此舉引發烏克蘭、北約、歐盟和美國抗議，而先前推動該協議的聯合國和土耳其則盡力挽回。
路透社：10/31 芝加哥期貨交易所小麥價格跳升 5.4％ 至每英斗 8.73 美元；而 3 月份小麥期貨價格則跳升至每英斗 13.64 的歷史高點。
接下來
聯合國糧農組織 (FAO) 首席經濟學家 Maximo Torero：在俄羅斯宣布中止協議之前，黑海糧食出口協議已釋出價值 30 萬美元、共計 900 萬噸的穀物，實際來看，這代表市場供應每減少 100 萬噸穀物，將導致價格上升 0.5%。
概念股
4. AMD Genoa 本季出貨，資料中心短期逆風
為什麼重要
AMD 由於 PC 需求疲軟和去化庫存，Q3 的營收和毛利率低於公司的預期。市場關注伺服器產業的展望，以及 PC 庫存問題。
電話會議關注焦點
資料中心部門
營收年增 45%，季增 8%，達 16 億美元。成長是由第三代 EPYC 處理器的強勁需求，以及下一代 Genoa CPU 首次向部分客戶發貨所帶動。
其中雲端服務營收貢獻，年增一倍以上，因為多家大規模廠商擴大部署 EPYC 處理器。隨著雲端業務比重增加，會對利潤率產生些微下行壓力。公司表示，市場有客戶資本支出回落的問題意識。另外企業方面，OEM 營收季減，並且客戶花更長的時間洽談，資本支出可能更加保守。
Q4 伺服器 CPU 供應量較多，2023 Genoa 不會有目前所看到的供應限制問題。而 Q3 Genoa 初期出貨，這將在 Q4 繼續進行並加大生產力度。
客戶部門
收入年減 40% 至 10 億美元。由於減少下游庫存， Q3 客戶處理器出貨量低於 PC 消費量。本季平均售價（ASP）季減，但呈現年增，所以營收下降更多是由出貨量影響的。Q4 財測中包含 PC 預期將在 Q4 再次下降。
財測展望
2022Q4
營收 55 億美元，± 3 億美元，年增 14%，季增持平。增長是由嵌入式和資料中心部門推動，部分被客戶和遊戲部門的下降所抵消。
non-GAAP 毛利率 51%，主要是 PC 市場疲軟和客戶利潤率下降。另外也包含代工產能協議中的額外成本，以及雲端營收 ASP 影響。
2023 資料中心展望
短期內由於總經逆風，資料中心市場會受影響。而中國在 2022 非常疲軟，公司預計 2023 不會出現顯著復甦。
2023 PC 展望
今年 PC 會下滑接近 20%。進入明年，公司認為應該將下滑 10%。
同業怎麼說
Intel：資料中心營收，本季銷售額年減 27%，原因是 TAM 減少和持續的競爭壓力。而 PC 端出貨量低於消費水平，今年資本支出從之前的 270 億美元下調至 250 億美元。
概念股
編輯：Berlin Wu、Lisa Chang、Philip Su、鄭羽涵